Nvidia legt omzetdelingsdeals met AI-clouds stil uit vrees voor kartelonderzoek

Nvidia heeft deals stilgelegd in het financieringsprogramma waarmee het AI-cloudaanbieders kredietsteun gaf in ruil voor een deel van hun omzet, meldt The Wall Street Journal op basis van ingewijden.

Voor een Nederlands bedrijf dat rekenkracht inkoopt bij een neocloud in plaats van bij AWS, Azure of Google, zit het nieuws onder het contract. Zulke aanbieders kopen hun GPU's met geleend geld en met vooruitbetalingen van klanten, en het programma van Nvidia was precies de ruggensteun die hen kredietwaardig maakte bij hun financiers. Ligt die steun stil, dan hangt de capaciteit die je voor 2028 vastlegt weer aan de balans van je leverancier in plaats van aan die van de chipmaker.

Wat er stilstaat, en wat niet

Nvidia pauzeerde een deel van de deals in het programma, schrijven Anissa Gardizy en Berber Jin. Eigen medewerkers waarschuwden huidige en potentiele klanten dat de constructie kartelonderzoek kan uitlokken, en noemden het gevoelig hoever de chipmaker mag voorschrijven hoe zijn klanten zaken doen.

Twee dingen staan er nadrukkelijk niet bij. De krant baseert zich op anonieme ingewijden en Nvidia heeft de pauze niet publiek bevestigd. En er staat niet dat bestaande contracten worden opengebroken: het gaat om deals binnen het programma, niet om het programma als geheel. Welke deals stilliggen en voor hoe lang, blijft ongenoemd.

Het model is nog geen twee maanden oud

Op 1 juli zette financieel directeur Colette Kress het model uiteen. AI-clouds kopen Nvidia-infrastructuur in voor AI-startups, bedrijven en softwareleveranciers, verkopen daar clouddiensten op, en Nvidia verdient zowel de gewone productomzet als een deel van de cloudomzet op de ondersteunde capaciteit. Dat levert het bedrijf naar eigen zeggen een terugkerende, aan verbruik gekoppelde inkomstenstroom op.

Het brak met de manier waarop zware rekenkracht tot dan toe werd betaald. In plaats van eerst honderden miljoenen aan chips, stroom en datacenters voor te financieren, kon een aanbieder de capaciteit afnemen tegen een percentage van de clouddiensten die erop draaien. Dat percentage heeft Nvidia nooit openbaar gemaakt.

Wat er aan vastzit

Hoe groot het programma inmiddels is, staat in Nvidia's eigen kwartaaltoelichting van 26 augustus. Onder de noemer AI-cloudovereenkomsten stond per 26 juli voor 36 miljard dollar aan toegezegde verplichtingen, gespreid van boekjaar 2028 tot voorbij 2032. Daarbovenop garandeert Nvidia voor 3,5 miljard dollar aan verplichtingen van AI-cloudpartners voor grond, stroom en casco, mochten die partners in gebreke blijven.

Aan de andere kant van zo'n deal staan bedragen van dezelfde orde. Firmus, een van de eerste twee partners, tekende een samenwerking met Nvidia die tot 2034 loopt en maximaal 170.000 versnellers omvat, en rekent in de eerste zes jaar op 25 tot 30 miljard dollar uit vastgelegde afnamecontracten. De campus die het daarvoor op Batam bouwt moet opschalen naar 360 megawatt. De andere eerste partner, Sharon AI, zet tot 40.000 Grace Blackwell GB300-GPU's in.

Waar de rem vandaan komt

De mededingingsvraag gaat niet over de omzetdeling zelf, maar over de voorwaarden eromheen. Een leverancier die tegelijk de chips levert, de bouw financiert en meedeelt in de opbrengst, komt in een positie om te bepalen bij wie zijn afnemers inkopen en aan wie zij verkopen. Dat is precies het punt waar Nvidia-medewerkers volgens de krant zelf op wezen.

Die positie is de afgelopen maanden alleen maar breder geworden. Nvidia zette zes financieringsplatforms op die met Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs en KKR ruim 500 miljard dollar aan kapitaal van derden moeten losmaken, en staat voor 105 miljard dollar garant voor de huurverplichtingen op 4,25 gigawatt aan capaciteit in Ohio die exclusief Nvidia-infrastructuur voor OpenAI huisvest. In hetzelfde patroon past de melding bij de Amerikaanse beurstoezichthouder waaruit blijkt dat de chipmaker 9,3 procent bezit van het Amsterdamse AI-cloudbedrijf Nebius.

Een programma dat na nog geen twee maanden op de rem gaat, laat zien waar de grens van dat model ligt. Kapitaal verstrekken en garanties afgeven kan Nvidia ongestoord doen. Meebepalen hoe afnemers hun capaciteit doorverkopen, brengt toezichthouders in beeld. Voor wie meerjarige AI-capaciteit inkoopt verschuift daarmee de vraag: niet of je leverancier de machines krijgt, maar of de constructie die zijn kredietwaardigheid draagt over drie jaar nog overeind staat.