Nvidia bezit 9,3 procent van AI-cloudbedrijf Nebius

Nvidia bezit 9,3 procent van het Amsterdamse AI-cloudbedrijf Nebius. Dat blijkt uit een verplichte Schedule 13G-melding bij de Amerikaanse beurstoezichthouder SEC, waarmee de chipmaker een van de grootste aandeelhouders wordt van een platform waarop AI-bedrijven hun rekenkracht draaien.

Voor een Nederlandse organisatie die AI traint of laat draaien op Nebius verschuift daarmee de machtsverhouding. De partij die de chips levert waarop dat platform draait, is nu ook mede-eigenaar. In de melding presenteert Nvidia zich als passieve investeerder zonder bestuurszetel, maar een belang van bijna een tiende in je rekenkracht-leverancier roept vragen op over onafhankelijkheid en prijszetting.

De cijfers achter het belang

Het gaat om 22.256.412 Class A-aandelen. Slechts zo'n 1,19 miljoen daarvan houdt Nvidia rechtstreeks; de rest, ruim 21 miljoen, zit in een pre-funded warrant. Bijna 95 procent van het belang zit dus in dat instrument, dat Nvidia pas vanaf 11 september mag uitoefenen of verkopen.

Bij de slotkoers van maandag was het pakket zo'n 4,06 miljard dollar waard, ongeveer 0,08 procent van Nvidia's eigen beurswaarde. Nieuw geld is het niet: de positie gaat terug op een investering van 2 miljard dollar die Nvidia op 11 maart 2026 in Nebius deed. De koersstijging en de warrant blazen die inleg op tot het huidige bedrag.

Nebius zelf ontstond uit de herstructurering van het Russische Yandex, staat genoteerd aan de Nasdaq en profileert zich vanuit Amsterdam als onafhankelijk alternatief voor de grote Amerikaanse hyperscalers. De koers reageerde positief: het aandeel sloot maandag hoger en liep in de nabeurs verder op.

Passief belang, echte afhankelijkheid

Een Schedule 13G is de melding die een grote, passieve aandeelhouder indient: geen streven naar zeggenschap, geen bestuurszetel. Dat is het formele plaatje. Het strategische plaatje is anders. Nvidia is nu tegelijk de belangrijkste chipleverancier van Nebius en een van zijn grootste aandeelhouders.

Dat past in een breder patroon. Nebius verkocht half juli voor ruim een miljard dollar aan rekenkracht aan het Amerikaanse Reflection AI, een contract dat tot 2029 loopt en eveneens op Nvidia's GB300-chips draait. En Nvidia verdient sinds begin juli ook aan een deel van de clouddiensten die op zijn chips draaien, bovenop de hardware-omzet, via zijn DSX-model. Chips, clouddiensten en nu een aandelenbelang: Nvidia klimt stap voor stap hoger in de keten die het zelf bevoorraadt.

Voor wie compute inkoopt, verandert dat het rekensommetje niet vandaag, maar wel het risicoprofiel. Een leverancier die je koos omdat hij een onafhankelijk tegenwicht bood tegen AWS, Azure en Google Cloud, blijkt nu financieel verbonden met de fabrikant van de schaarse chips waar de hele markt om vecht. En een Amsterdams adres is nog altijd iets anders dan Europese controle over je data.

De verschuiving zit niet in wie Nebius bestuurt, maar in hoe verweven de lagen van de AI-infrastructuur raken. Naarmate de chipmaker zich inkoopt bij de partijen die zijn chips afnemen, wordt "onafhankelijke aanbieder" een label met een sterretje. Wie zijn AI-strategie bouwt op de belofte van keuzevrijheid, doet er goed aan te blijven controleren van wie zijn leverancier eigenlijk afhankelijk is.