OpenAI wil in 2027 naar de beurs, mogelijk eerder

OpenAI wordt in 2027 een beursgenoteerd bedrijf, en eerder als de groei doorzet, zei financieel directeur Sarah Friar woensdag tegen medewerkers in een interne bijeenkomst, meldt CNBC op basis van twee ingewijden.

Voor een Nederlands bedrijf dat op ChatGPT Enterprise of de OpenAI-API draait, is dat geen beursnieuws maar een inkoopvraag. Een beursgenoteerd bedrijf legt elk kwartaal verantwoording af aan aandeelhouders, en die klok werkt door in precies de knoppen waar een inkoper mee te maken heeft: de prijslijst, de indeling van pakketten, de korting op een meerjarig contract en de volgorde waarin functies op de roadmap komen. Wat nu nog een investeringsverhaal is, wordt na een notering elke drie maanden opnieuw beoordeeld.

Wat Friar tegen het personeel zei

De beursgang zelf noemde Friar geen eindpunt. "The IPO is not a finish line, it is a milestone, another fundraise", zei ze volgens de twee ingewijden, en ze wees op de kaspositie: "We raised $122 billion in March, and that gives us flexibility." Dat bedrag komt overeen met wat OpenAI in maart zelf publiceerde, namelijk 122 miljard dollar aan toegezegd kapitaal bij een waardering van 852 miljard dollar na de ronde. Een notering nog dit jaar sluit ze niet uit, als "our business continues to inflect".

Over concurrent Anthropic was ze expliciet. Beide bedrijven hebben hun prospectus vertrouwelijk ingediend, en Anthropic zou dat deksel binnen enkele weken kunnen oplichten en in september naar de beurs kunnen gaan, zei Friar tegen het personeel. "That's OK, we are running our own race."

Officieel is er niets aangekondigd. De uitspraken komen uit een besloten bijeenkomst en zijn doorverteld door twee bronnen die anoniem wilden blijven omdat ze niet bevoegd waren erover te praten. Het bedrijf zelf hield het op 8 juni bij de mededeling dat het een vertrouwelijke concept-S-1 bij de Amerikaanse beurstoezichthouder SEC had ingediend, zonder datum, met de kanttekening dat het nog een tijd kan duren omdat sommige dingen als privaat bedrijf makkelijker zijn.

De cijfers die ze liet zien

Friar toonde slides over het lopende kwartaal. Het omzettempo van OpenAI is dit kwartaal tot nu toe met 35 procent gegroeid, bij zakelijke klanten met 50 procent, en het codeer- en werkproduct staat op 20 miljoen wekelijks actieve gebruikers.

Die cijfers landen in een week waarin het beeld juist de andere kant op wees. OpenAI groeide in het tweede kwartaal 18 procent naar 6,7 miljard dollar omzet terwijl Anthropic over dezelfde drie maanden ruim 11,5 miljard haalde, bij een bedrijfsverlies dat opliep naar 12,3 miljard. Cijfers over een kwartaal dat nog loopt, zijn het soort tegenwicht dat een bedrijf laat zien wanneer het naar een notering toewerkt.

De grootste omzetbron van OpenAI is inmiddels de zakelijke markt. Het bedrijf passeerde eerder deze maand de 40 miljard dollar omzet op jaarbasis, met voor het eerst meer omzet uit bedrijven dan uit consumenten. De klantengroep die straks het meest telt voor de kwartaalcijfers, is dus dezelfde groep die de contracten tekent.

Een notering is nog geen zeggenschap

Een beursgang maakt de cijfers openbaar, niet de sturing. Anthropic bereidt een aandelenklasse met extra stemrecht voor Dario Amodei en zijn mede-oprichters voor, zodat de koers na de notering buiten het bereik van externe aandeelhouders blijft. Wie een aandeel koopt, koopt daarmee geen stem over tokenprijzen, de levensduur van een model of het beleid rond dataretentie. Hoe OpenAI die zeggenschap na een notering regelt, staat in het vertrouwelijke prospectus dat nog niemand buiten de toezichthouder heeft gezien.

Wat wel verandert is het informatiebeeld. Nu moet een afnemer de financiële gezondheid van zijn AI-leverancier reconstrueren uit uitgelekte investeerdersstukken en anonieme bronnen. Bij twee bedrijven die allebei een prospectus bij dezelfde toezichthouder hebben liggen, verandert dat binnen afzienbare tijd.

Van belofte naar boekhouding

Twee jaar geleden ging de discussie over de vraag of deze bedrijven ooit geld zouden verdienen. Nu gaat hij over wie als eerste door de deur van de SEC loopt, en over de vraag of een verlies van 12,3 miljard dollar per kwartaal standhoudt onder de blik van publieke beleggers.

Voor wie een bedrijfsproces op een van deze modellen laat draaien, betekent dat vooral dat de kaarten op tafel komen. Zodra een van beide bedrijven daadwerkelijk noteert, staan de marges, de compute-verplichtingen en de klantconcentratie van je AI-leverancier in een openbaar document. Dat is het moment waarop de financiële gezondheid van een leverancier net zo zwaar meeweegt als de prijs zonder dat je het uit tweedehands cijfers hoeft af te leiden. Tot die tijd blijft de belangrijkste datum in dit verhaal een datum die OpenAI zelf nog niet heeft bevestigd.