Marvell sluit overnameakkoord met Lumentum

Marvell sluit op 2 november een aandelendeal om Lumentum over te nemen met $115 miljard aan ondernemingswaarde; afronding is beoogd in de eerste helft van 2028, na goedkeuring door aandeelhouders en toezichthouders.

De $115 miljard is de enterprise value van Lumentum, niet het bedrag dat Marvell in contanten betaalt: aandeelhouders krijgen Marvell-aandelen als vergoeding. Datacenterverbindingen bepalen hoeveel data AI-versnellers onderling kunnen uitwisselen en hoeveel vermogen het netwerk vraagt. Voor Nederlandse organisaties die AI-capaciteit inkopen verandert de aankondiging vandaag geen tarief of dienst. De deal gaat over leveranciers van de hardwarelaag die toekomstige AI-capaciteit mogelijk maakt; Marvell en Lumentum noemen geen extra klantcapaciteit of productdatum.

De deal moet twee lagen verbinden

Lumentum-aandeelhouders krijgen 4,5 Marvell-aandelen per aandeel Lumentum. Na afronding zouden zij ongeveer 33 procent van het gecombineerde bedrijf bezitten; de huidige Marvell-aandeelhouders houden circa 67 procent. De vaste ruilverhouding maakt dit een overname in aandelen, geen contant bod. De bedrijven waarderen Lumentum op ongeveer 1.132 dollar per aandeel. Dat is een premie van 23,9 procent op de slotkoers van 28 oktober, de laatste handelsdag voor berichten over een mogelijke deal.

Marvell-topman Matt Murphy blijft bestuursvoorzitter en CEO. Drie leden van Lumentums bestuur, onder wie CEO Michael Hurlston, treden toe tot Marvells huidige zevenkoppige bestuur. De combinatie verbindt daarnaast verschillende delen van de datastroom rond AI-versnellers. Marvell brengt elektrische en optische verbindingstechnologie, netwerkswitches, zelf ontworpen AI-processors (XPU's) en aansluittechnologie mee. Lumentum voegt krachtige lasers, optische transceivers, optische circuit switches en gespecialiseerde indiumfosfideproductie toe.

De bedrijven willen die onderdelen combineren met CMOS, siliciumfotonica, andere samengestelde halfgeleiders en geavanceerde chipverpakking. Het beoogde aanbod loopt van verbindingen tussen verspreide datacenters tot verbindingen binnen geavanceerde chipverpakkingen. Dat zou meer onderdelen van het elektrische en optische signaalpad onder één ontwerporganisatie brengen. De aankondiging noemt nog geen concreet product waarin die onderdelen zijn geïntegreerd.

Optische verbindingen komen dichter bij de chip

AI-versnellers moeten grote hoeveelheden data uitwisselen, zowel binnen een server als tussen systemen. Een optische transceiver zet elektrische signalen om in lichtsignalen voor transport via glasvezel. Een optische schakelaar kan zulke verbindingen omleiden. De aankondiging schrijft de overstap naar optische technologie toe aan de behoefte aan meer bandbreedte en de fysieke grenzen van koper. Ze noemt geen afstand, stroomverbruik of andere drempel waarboven een klant voor optiek moet kiezen.

Een parallelle aankondiging laat zien hoe concreet die ontwikkeling wordt. NVIDIA en Cisco kondigden op 12 oktober plannen aan voor een optische USFP-module met 400 gigabit per seconde per datakanaal. De module is ontworpen voor maximaal 12,8 terabit per seconde totale capaciteit. De bedrijven noemen ook vier keer zoveel bandbreedtedichtheid en ongeveer 1,3 keer de energie-efficiëntie van modules met 200 gigabit per seconde per datakanaal. Dat zijn specificaties uit een productplan, geen gemeten resultaten van een operationeel AI-datacenter.

NVIDIA en Cisco stellen dat extra netwerklagen en optische verbindingen bij groeiende clusters vertraging, stroomverbruik en kosten kunnen verhogen. Hun nieuwe module moet volgens de aankondiging meer rekenapparatuur binnen dezelfde netwerkruimte laten aansluiten. Marvell en Lumentum zetten een andere combinatie van componenten neer, maar werken aan hetzelfde knelpunt: hoe het netwerk de groei van AI-rekenkracht kan bijhouden.

De Google-deal en de Europese keten

Marvells eerdere afspraak met Google ging over custom silicium rond Google's TPU-platform, niet over de aankoop van Lumentum. Marvell koppelde in augustus een warrant ter waarde van maximaal 12,2 miljard dollar aan Google's afname van AI-chips. De SEC-melding noemt 58.970.907 aandelen en 240 tranches die per 500 miljoen dollar aan chipomzet vrijvallen. De custom producten omvatten onder meer inferentieversnellers en opslag-, netwerk- en geheugencontrollers. De Lumentum-overname is een afzonderlijke transactie die optische componenten en gespecialiseerde productie aan Marvells portfolio moet toevoegen.

Ook in Nederland groeit de fotonica- en datacenterketen. Op 21 september kondigden SMART Photonics en GlobalFoundries een open productieroute aan die silicium- en indiumfosfidefotonica combineert, met algemene beschikbaarheid beoogd in de tweede helft van 2027. In de Nederlandse productieroute komen lasers en modulatoren samen met een schaalbaar siliciumproces. Op 28 oktober legde Nebul in België een datacenterlocatie in Machelen vast voor ruim 1.000 Blackwell Ultra-GPU's. Het bedrijf meldt dat de hardware-inkoop is begonnen, maar noemt nog geen startdatum of klanttarief. Die plannen laten zien dat AI-computecapaciteit in de regio wordt uitgebouwd; ze zeggen niet dat Marvell of Lumentum de gebruikte netwerkonderdelen levert.

Klantimpact hangt af van uitvoering

Marvell en Lumentum ramen hun gezamenlijke bereikbare markt op 550 miljard dollar en zeggen zicht te hebben op meer dan 1 miljard dollar aan jaarlijkse kostenbesparingen zodra de combinatie op volle jaarbasis draait. Ook verwachten ze dat de deal in het eerste jaar na afronding Marvells aangepaste non-GAAP-winst per aandeel verhoogt. Dit zijn verwachtingen van de twee bedrijven. Een geraamde markt is geen omzet en de aangekondigde besparingen zijn nog niet gerealiseerd.

Beide raden van bestuur hebben ingestemd, maar goedkeuring van aandeelhouders en toezichthouders ontbreekt nog. De bedrijven mikken op afronding in de eerste helft van 2028. De aankondiging bevat geen planning voor klantproducten, prijzen, prestaties per watt of extra leverbare capaciteit. Voor Nederlandse inkopers blijft de productroute nog open. Eerst moeten de gecombineerde onderdelen, een leverdatum en voorwaarden bekend worden. Daarna valt te beoordelen wat de overname verandert aan een AI-datacenterrekening.