Kimi K3 wakkert chip-selloff aan, halfgeleiderindex zakt in bearmarkt

Kimi K3, het nieuwe open model van het Chinese Moonshot AI, joeg vrijdag een verkoopgolf door de Amerikaanse chipaandelen. Nvidia en Micron werden het hardst geraakt en de belangrijkste halfgeleiderindex stond aan het eind van de week tien procent lager, meldt The Wall Street Journal.

Voor een Nederlands bedrijf dat zijn AI- en cloudkosten voor de komende jaren begroot op aanhoudende chipschaarste en oplopende prijzen, wankelt daarmee een aanname eronder. De angst achter de verkoopgolf is namelijk dat goedkope, open modellen zoals K3 de vraag naar dure Nvidia-rekenkracht afremmen. Zakt die vraag, dan zakt ook de schaarstepremie die nu in elke GPU-rekening en cloudprijs zit. Wie zijn meerjarenbudget bouwt op de gedachte dat rekenkracht alleen maar duurder wordt, doet er goed aan die aanname tegen het licht te houden.

De cijfers: een halfgeleiderindex in bearmarkt

De koersbeweging is fors. De Nasdaq verloor vrijdag 1,4 procent en de Philadelphia-halfgeleiderindex staat meer dan 20 procent onder zijn recordstand van eind juni, de drempel die beleggers een bearmarkt noemen. Losse chipnamen gingen harder onderuit: Nvidia zakte 2,2 procent, Applied Materials 5,6 procent en de Taiwanese chipmaker TSMC 7,3 procent. Apple nam tijdens de handel kortstondig Nvidia's plek als waardevolste beursbedrijf ter wereld over. Opgeteld is er sinds de piek van 22 juni naar schatting 3,3 biljoen dollar aan beurswaarde bij chipbedrijven verdampt.

Waarom Kimi K3 de trigger werd

De directe aanleiding is een model, geen winstwaarschuwing. Moonshot bracht Kimi K3 op 16 juli uit als het grootste open-weight model ter wereld, met 2,8 biljoen parameters, waarna aandelen van Chinese concurrenten als Z.ai en MiniMax al daalden. Nu raakt de schok de Amerikaanse kant.

Twee angsten drijven de verkoop. De eerste: als een gratis, zelf te draaien model de top nadert, komt het abonnementsmodel van gesloten Amerikaanse aanbieders onder druk. De tweede weegt zwaarder voor de chipsector. Goedkopere modellen zouden de gigantische investeringen in AI-datacenters minder vanzelfsprekend maken, en daarmee de vraagverwachting voor halfgeleiders. Nvidia profiteert van geen enkele aanname zo sterk als van de gedachte dat AI eindeloos veel rekenkracht blijft vragen.

Toch is K3 zelf niet spotgoedkoop. Tegen 3 dollar per miljoen invoer- en 15 dollar per miljoen uitvoertokens is het volgens Bank of America het duurste Chinese model tot nu toe. De druk zit niet in dit ene model, maar in het signaal dat de kloof tussen open en gesloten kleiner wordt.

Een DeepSeek-moment, of gewoon oververhitting?

De vergelijking die overal opduikt, is die met DeepSeek begin 2025, dat ook een scherpe daling op Wall Street veroorzaakte, waarna de markt zich snel herstelde en de AI-investeringen gewoon doorliepen. Analisten manen tot nuance. De markt was al weken op de terugtocht uit halfgeleideraandelen toen K3 landde. Kimi was de vonk, niet de hele brand. “De markt leek gewoon een reden te zoeken om te verkopen”, aldus Samir Samana van Wells Fargo. Zijn vakgenoot Ryan Detrick van Carson Group wijst op halfgeleidermoeheid: de index daalde in drie van de laatste vier weken.

Voor wie de rekenkracht inkoopt, is dat de kern. De echte flessenhals is de afgelopen maanden een laag dieper geschoven: het geheugen naast de GPU werd de strategische bodem van de AI-economie, met Micron dat zijn prijzen tot 2030 vastlegde. Eén goedkoper Chinees model kantelt die prijszetting niet in een week. Wat K3 wel doet, is de these onderuithalen dat rekenkracht en topmodellen voor onbepaalde tijd schaars en duur blijven, precies de these waarop veel meerjarige AI-budgetten rusten. De bredere vlucht weg van Nvidia, waarbij bedrijven eigen chips en alternatieve software bouwen, krijgt er een argument bij: niet elke AI-taak vraagt straks het duurste, schaarste silicium.