Moonshot dient vertrouwelijk beursaanvraag in Hongkong in voor 3 miljard dollar

Moonshot, de maker van open model Kimi K3, heeft vertrouwelijk een beursaanvraag ingediend in Hongkong en mikt op 3 miljard dollar, zeggen drie ingewijden tegen persbureau Reuters.

Voor een Nederlands bedrijf dat K3 draait of op de shortlist heeft staan, raakt dat de leverancierscheck. Gaat de notering door, dan moet Moonshot cijfers publiceren die je vandaag nergens kunt opvragen: omzet, verlies, klantconcentratie en risicoparagrafen. Zwaarder weegt wat er volgens de bronnen al is gebeurd om de aanvraag mogelijk te maken. Moonshot heeft zijn buitenlandse houdsterstructuur ontmanteld en zich in China zelf gevestigd, waarmee het rechtsgebied onder je modelkeuze steviger vastligt dan eerst.

Wat er is ingediend

Het bedrijf leverde deze week in vertrouwen een A1-formulier in, het officiële aanvraagformulier voor een notering op de hoofdmarkt van de beurs van Hongkong. Het Chinese vakblad LatePost bracht dat op 2 september naar buiten, Reuters bevestigde het een dag later op basis van drie ingewijden. Moonshot reageerde niet op vragen van het persbureau en zegt tegenover LatePost geen commentaar te geven op marktgeruchten.

Eén van de bronnen noemt 3 miljard dollar als doelbedrag. Twee andere zeggen dat het bedrijf in een lopende financieringsronde op 50 miljard dollar wordt gewaardeerd. Dat is lager dan de Chinese concurrentie: DeepSeek zou rond 74 miljard staan en Z.AI, het vroegere Zhipu, heeft een beurswaarde van 66 miljard. Het tijdpad hangt af van goedkeuring door toezichthouders, en de bedragen kunnen met de markt meebewegen. Goldman Sachs, CICC en Deutsche Bank begeleiden de gang naar de beurs, aldus dezelfde bronnen.

De offshore-structuur is afgebroken

Om goedkeuring te krijgen moest Moonshot zijn zogeheten rode-chipstructuur ontmantelen, de constructie waarbij een Chinees bedrijf via een buitenlandse houdstermaatschappij naar de beurs gaat. Het is nu in China zelf geregistreerd, zeggen twee ingewijden.

Dat is meer dan boekhouden. De onderneming achter de gewichten die je downloadt valt daarmee onder Chinees vennootschapsrecht, en bij een notering komt daar de rapportageplicht van de beurs van Hongkong bij. In Washington ligt Moonshot ondertussen onder vuur. Amerikaanse functionarissen beschuldigen het bedrijf van het gebruik van verboden Nvidia-chips en van het aftappen van Anthropics modellen, en minister van Financiën Scott Bessent zei dat hij het op een handelszwarte lijst kan zetten. Moonshot bestrijdt dat de prestaties van K3 uit destillatie komen.

Dat dossier speelde ook al toen Moonshot Microsoft, Amazon en Google tot 30 procent van de K3-omzet vroeg. Dat was het commerciële spoor van dezelfde strategie: via de Amerikaanse clouds bij zakelijke klanten binnenkomen. Dit is het kapitaalspoor.

Geld voor een model dat tegen zijn rekengrens loopt

K3 kwam in juli uit met 2,8 biljoen parameters, volgens Moonshot het grootste open-weight model ter wereld. Het bedrijf zegt zelf dat de sterke vraag naar het model zijn rekencapaciteit onder druk zet. Een beursgang zou daar kapitaal tegenover zetten.

Moonshot haalde in mei al ruim 2 miljard dollar op bij onder meer Meituan, China Mobile en investeerder CPE, waarmee het totaal boven 5,5 miljard uitkomt. Alibaba, Tencent, IDG Capital en HSG, het vroegere Sequoia Capital China, zitten in het kapitaal. Oprichter Yang Zhilin begon het bedrijf in 2023.

Aan de rekensom voor wie K3 zelf wil draaien verandert dat weinig: de gewichten beslaan ongeveer 1,4 terabyte in 4 bits en vragen 64 of meer versnellers. De praktische route loopt dus via een gehoste dienst. Wie het model zo afneemt, koopt niet alleen rekenkracht in, maar ook de herkomst van het model en het toezicht dat daarbij hoort.

Waar dit heen wijst

Moonshot is niet de enige die deze kant op beweegt. Z.AI en MiniMax gingen dit jaar al naar de beurs van Hongkong, DeepSeek bereidt een notering voor naast een ronde die het lab op 71 miljard dollar zou waarderen, en aan de andere kant van de tafel werkt Anthropic aan een recordbeursgang. Dat bedrijf wil volgens Reuters binnen enkele dagen een aanbieding starten en in oktober genoteerd staan. Via Hongkong werd tot half augustus 41,2 miljard dollar aan beurskapitaal opgehaald, 142 procent meer dan een jaar eerder en grotendeels door Chinese technologiebedrijven, blijkt uit cijfers van LSEG.

De modellen die veel bedrijven kozen om niet aan een enkele leverancier vast te zitten, worden zo stuk voor stuk het product van beursgenoteerde ondernemingen met aandeelhouders, kwartaalcijfers en een toezichthouder. Dat open gewichten de greep van een leverancier wegnemen maar niet de vraag onder welke wet een model gemaakt is, krijgt met deze aanvraag een adres. De gewichten van K3 blijven vrij te downloaden. De onderneming erachter staat straks onder Chinees en Hongkongs toezicht, en dat is precies het deel dat je bij een modelkeuze meekoopt.